本周化工与新材料行业回顾
5 月中国PPI 环比、同比均继续下降。国家统计局公布5 月份中国PPI，由于国际大宗商品价格整体下行，国内外工业品市场需求总体偏弱，加之上年同期对比基数较高，PPI 环比、同比均继续下降，工业生产景气水平继续回落。（1）从环比看，5 月PPI 下降0.9%，降幅较上月+0.4pcts。其中石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格环比分别下降3.3%、2.0%、0.6%。（2）从同比看，5 月PPI 下降4.6%，降幅较上月+1.0pcts。其中石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格同比分别下降15.1% 、12.2%、4.3%。
华为上调2023 年手机出货量目标，关注上游材料产业链。据中国证券报，华为近期已上调2023 年手机出货量目标至4000 万部，而华为年初将这一目标设为3000 万部级别。Omdia 数据显示，2022 年华为手机出货量为2800 万部；Canalys 数据显示，2023Q1 华为在中国区的出货量逆势增长41%，市场份额攀升至9.2%；华为折叠旗舰Mate X3 发布以来，创下了中国区折叠机销量第一的成绩。华为手机销量呈恢复趋势，建议关注上游光学膜、涂层材料企业，受益标的：斯迪克、松井股份。
2023 年中国钾肥大合同签订，为307 美元/吨，继续保持全球价格洼地。6月6 日，中国进口钾肥联合谈判小组（中化、中农、中海化学）与国际钾肥供应商加拿大钾肥公司（Canpotex）就2023 年度钾肥进口合同达成一致，约定新的标准氯化钾进口价格为CFR307 美元/吨，较2022 年合同价格下降283 美元/吨，同比下降48%，有效期到2023 年12 月31 日，其他条款不变。此次谈判继续保持了中国在全球钾肥市场“价格洼地”的优势地位，同时进一步保证国家钾肥资源的供应，更好地为国家农业生产和粮食安全作出贡献。
扬农化工葫芦岛项目举行开工仪式。根据辽宁省政府网，6 月9 日，中国中化扬农葫芦岛大型精细化工项目开工仪式在葫芦岛经济开发区举行。此次开工的中国中化扬农葫芦岛大型精细化工项目总投资约100 亿元，一期总投资42 亿元，将生产具有行业领先水平的杀虫剂、杀菌剂、除草剂和植物生长调节剂等产品，项目全部达产后可实现年产值约150 亿元。扬农化工在国内南北基地联合布局，葫芦岛项目的建设投产将保障公司中长期成长。
中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI 较上周上涨0.5%，较上月同期下跌3.4%，年内下跌9.8%，较去年同期下跌30.9%。
本周涨幅较大的产品：美国Henry Hub 现货，+19%；英国NBP 现货（远期合约），+18%；TTF 期货（次月合约），+15%；醚后C4（燕山石化），+15%；碳四原料气（齐鲁石化），+15%。
本周跌幅较大的产品：兰炭，-19%；多晶硅（致密料），-17%；异丁醛（华鲁），-15%；氯氰菊酯（江苏扬农），-14%；亚氨基二乙腈（华东），-14%。
中短期投资策略
23Q1 主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比5.88%（季度环比+0.57pcts，季度同比-0.78pcts），石油石化持仓市值占比1.02%（季度环比-0.18pcts，季度同比-0.01pcts）。站在当前时点，化企龙头在产品盈利修复预期较强的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有极强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显，建议继续买入化工龙头公司。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
基础化工：化工品价格触底反弹，龙头白马充分收益。我们认为在国内政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗时刻已过，基础化工品盈利存修复之动力，但考虑到历经两年景气周期，中观维度在建工程正欲投产，化工品价格修复弹性有待验证，但龙头白马产业链一体化、规模优势明显，成本领先，有望于价格修复过程中率先受益。重点推荐万华化学、华鲁恒升、龙佰集团等。
新材料：消费电子复苏预期，苹果MR 产品进入推广阶段，重点关注国瓷材料、斯迪克；风电招标快速增长，重点关注濮阳惠成、时代新材、中材科技；钙钛矿电池产业化进程加速，重点关注万润股份、奥来德、康达新材；锂电回收产业趋势，重点关注锂离子电池萃取相关公司；光伏装机增加叠加topcon 需求放量，重点关注正硅烷气、POE 价格上行之可能。
本周基础化工品价格概况
MDI 价格上涨。根据百川资讯，供应方面，宁波万华因受不可抗力影响，MDI 一期装置停车，对经销及直销渠道桶货停单停发。本周部分MDI 工厂装置降负停车，且各工厂发货速度较慢，市场现货供应紧张，经销商低价惜售情绪浓厚，供方挺价心态明确。需求方面，下游厂商按需生产，刚需补货为主。价格在供方挺价下走强。本周聚合MDI（华东）价格周环比上涨0.6%至16300 元/吨，华东MDI 综合价差（至纯苯）增厚1.6%至13157 元/吨。
尿素价格上涨。根据百川资讯，供应方面，安徽昊源、四川天华、四川泸天化、云南云天化及湖北华润装置停车减量；河南心连心、黑龙江大 庆石化、陕西奥维乾元及山东明升达装置6 月存检修计划。本周尿素行业受上游工厂发运能力限制影响，叠加部分厂商装置停车减量，整体市场货源紧张，厂商挺价心态较强。需求方面，下游整体行业开工负荷提升，叠加玉米、水稻追肥采购支撑，尿素整体需求尚可。本周尿素（山东）价格周环比上涨7.0%至2280 元/吨，尿素-烟煤价差、尿素-无烟煤价差、尿素-LNG 价差和尿素-液氨价差分别增厚8.1%、39.5%、30.8%和23.7%至1465 元/吨、1060 元/吨、726 元/吨和690 元/吨。
苏氨酸、色氨酸等氨基酸价格上涨。根据百川资讯和饲料行业信息网，苏氨酸企业临近6 月氨基酸传统检修季，其主流生产厂家预计6 月将陆续开启检修。本周苏氨酸厂商库存基本出清，市场现货紧张，部分厂商停报价格，在产厂家提价。需求方面，下游市场整体需求稳定，下游企业按照库存消耗情况进行采购。色氨酸方面，部分大厂报价上调，6 月6 日阜丰集团的色氨酸报价上调3000 元/吨。色氨酸（99%,国产）和苏氨酸（99%,国产）价格周环比分别上涨6.1%和1.8%至70 元/千克和11.5 元/千克。
维生素B2 价格持续上涨。根据百川资讯和博亚和讯，维生素B2 由于前期价格已跌至低位，厂商出货意愿下降，目前部分厂家已停报停签，发货延迟，市场惜售情绪浓厚，在产厂家提价。6 月6 日梅花生物80%维生素B2 签单价格提高至150 元/千克。本周维生素B2（80%,国产）价格为97.5 元/千克，周环比上涨5.4%。月涨幅12.7%。
需求有所恢复，碳酸二甲酯价格上涨。根据百川资讯，供应方面，重庆东能、中科惠安、东营顺新、维尔斯化工等厂家装置停车，华鲁恒升降负运行。本周碳酸二甲酯行业整体开工负荷下跌，部分厂家库存低位，市场供应偏紧。此外，碳酸二甲酯由于前期价格已跌至低位，厂商多存成本压力，整体出货意愿下降，厂商挺价意愿浓厚。需求方面，下游整体需求增加，厂商采购积极性较高。本周碳酸二甲酯DMC（华东）价格为4800 元/吨，周环比上涨5.5%。
厂家降负挺价，BDO 价格上涨。根据百川资讯和隆众资讯，供应方面，东景一期、国泰新华、长城能源、万华化学、五恒化学二期等装置停车检修或降负生产，行业整体开工负荷下跌，市场现货供应紧张。本周BDO 行业开工率为66.6%，环比下跌4.6pcts。此外，BDO 由于前期价格已跌至低位，厂商在成本压力下挺价意愿较强。需求方面，下游需求有所提升，部分厂商刚需补货。本周BDO（华东）价格周环比上涨4.3%至10950 元/吨，BDO 电石法价差和BDO 顺酐法价差分别增厚15.0%和28.3%至6037 元/吨和4537 元/吨。
重点公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、桐昆股份、华峰化学、恒力石化、卫星化学、金禾实业、新和成、国瓷材料、东材科技、昊华科技、荣盛石化、东方盛虹、福斯特、天赐材料、新宙邦等。
风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。
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